5月25日，在大盘低开的情况下，英伟达概念股集体逆势冲高，算力、液冷、电力、PCB等概念纷纷走强，工业富联等十余股快速涨停。
消息面上，英伟达一季度营收以及二季度预计营收均远超市场预期，公司表示将大幅增加数据中心芯片的供应量；下半年的芯片供应量将大幅增加。致使英伟达美股盘后一度涨幅扩大至近30%。
国金证券在最新研报中指出，作为AI算力之源GPU的核心供应商，英伟达完成了由传统GPU供应商到平台化公司的转型升级，如果说英特尔是PC时代的皇冠，高通是移动时代的皇冠，英伟达有望成为人工智能时代最璀璨的AI解决方案领导者，为此专门系统地梳理了英伟达以及AI产业链在A股的映射以及投资机会。
1)计算芯片:GPU为AI训练算力之源，在训练服务器中价值量占比超过80%。测算2026年全球数据中心GPU市场规模有望达749亿美元，22-26年CAGR达44%，目前英伟达市占率高达80%，我们建议关注国内GPU产业链在国产替代和自主可控逻辑下的渗透率提升。国产服务器CPU芯片渗透率低，建议关注AI及信创推动核心行业服务器CPU国产替代浪潮；
2)PCB:AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即。以DGX A100为例，15321元单机价值量中7670元来自载板、7651元来自PCB板，因此我们应当关注在载板和服务器PCB上具有较好格局的厂商。
3)存储芯片:据Yole，22-28年DDR5内存模组出货量CAGR有望达97%，我们测算得2026年HBM市场规模有望达56.9亿，22-26年CAGR有望达52%，我们建议关注在DDR5以及HBM上有布局的相关厂商。
4)服务器散热:AIGC驱动芯片级散热模块、液冷市场总量增加和边际增速提升，未来四年带来液冷市场60%+复合增速，服务器芯片级散热模块29%复合增速，我们建议关注专业温控厂商、布局液冷技术的服务器厂商以及提供包含芯片级散热的完整解决方案的供应商。
5)光芯片/光模块:全球数据量爆炸式增长，光通信逐渐崛起。据Lightcounting数据，2027年全球光模块市场规模超200亿，数通市场为光模块成长的主要驱动，400G/800G光模块将成为主要增长点，光芯片为光模块核心组件，我们建议关注高端产品领先布局的光模块厂商以及相对稀缺的光芯片厂商。
此外，还值得注意的是，近日英伟达CEO黄仁勋表示，美国芯片出口管制措施可能对该国科技行业造成“巨大损害”，出口管制令使英伟达的“双手被绑在背后”，无法在其最大市场之一销售先进芯片，中国约占美国科技行业市场的1/3，不可能被取代。
