自特朗普宣布新一轮“对等关税”政策以来，国际金价经历了颇为戏剧性的波动。这一过程中，黄金价格的剧烈波动不仅牵动着投资者的神经，也引发了市场对于未来经济走势的诸多猜测。对此，中欧基金叶培培进行了深度解读。
对于“对等关税”政策出台后三日，黄金价格出现明显回调的情况，叶培培指出这主要是由于其他资产大幅下跌后的流动性挤兑所致。此外，黄金明确未被列入加征关税行列，此前高强度物流运输套利活动或将结束，这也导致了价格的大概率面临回调。
随着市场情绪整体企稳，黄金价格开始连续上涨。叶培培认为，这主要是美债面临大幅被抛售，美元信用受到挑战。近期贸易摩擦的短期爆发导致市场对于未来逆全球化、去美元化的风险进一步确认。根据历史经验，世界货币的地位动摇或者向另一货币的转换，意味着所有国家（包括央行和机构）试图增持黄金。
值得注意的是，除了关税政策这一关键因素外，全球经济衰退的可能性以及美国财政状况的恶化也是利多黄金的重要因素，这些因素可能会在未来一段时间内继续支撑金价的高位运行。尽管目前市场情绪有所回暖，叶培培也提醒投资者注意短期关税扰动情绪回暖的风险。从投机视角看，截至4月8日，COMEX的非商业多头持仓数已经从高位下降较多，表明投机情绪其实并不旺盛。
对于本轮关税事件中铜、铝、白银等资源品的走势，叶培培则表示，铜、铝未列入对等关税范畴，工业金属和白银也有各自独特的市场逻辑和影响因素，与黄金联动需分情况讨论。若中美关税博弈持续，工业金属走弱、金价走强；若放缓，工业金属或反弹、金价承压。中长期看，逆全球化风险、财政赤字等长期要素等支撑金价坚挺。投资者可关注金价调整机会，留意铜铝板块资产，更长维度看特朗普减税或利好两类金属。
总体而言，虽然黄金在特朗普“对等关税”政策出台后表现出了一定的韧性，但投资者仍需密切关注贸易局势的进一步演化以及全球经济和财政政策的变化，以便及时调整投资策略。
